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沃保网_大宗商品企业风险管理到底主要管哪些风险?

  中国大宗商品企业的经营管理特点

  1. 单笔业务商品批量大、资金占用量大,贸易过程中涉及的合同、融资、商务、物流都要进行严格核查、控制;

  2. 价格、汇率、利率、运费等市场要素波动,带来风险和机会;

  3. 衍生品工具用于风险对冲、套利、投机,但衍生品交易本身也带来风险;

  4. 大宗商品企业大多数是国有企业,且为集团型大企业,在企业管理决策方面具有显著的“人治”特征,企业要面对多方面、多层次、多要素的综合管控。

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  大宗商品企业风险管理的重点部位

  大宗商品企业的风险管理,应以市场风险管理为中心,扩展到与购、销、存直接相关的其它风险管理方面,具体包括:

  市场风险管理——价格、汇率、利率、运费;

  交易对手信用风险管理——主要是贸易、场外衍生品交易对手;

  操作风险管理——主要是贸易、衍生品交易各环节的管理控制;

  合规(风险)管理——主要是套期会计准则与公允价值信息披露;

  资金流动性(风险)管理——价格波动以及贸易、交易的盈亏对资金流和资金头寸的影响。

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  风险管理与内部控制的关系

  企业风险管理与内部控制有重叠交叉的功能,但风险管理注重外部“不确定性因素”,而内部控制注重内部人为因素。

  在大宗商品企业的“操作风险”管理上,风险管理与内部控制有重叠部分,即贸易合同、采购、销售、仓储物流业务各环节的管控方面重叠。

  操作风险的通用定义,是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统,以及外部事件所造成损失的风险。操作风险包括法律风险,但不包括策略风险和声誉风险。

  大宗商品企业目前在国内缺乏针对本行业的操作风险管理规范,可以参考《中央企业风险管理指引》、《商业银行操作风险管理指引》、《企业内部控制基本规范(2008)》及《企业内部控制应用指引(2010)》中针对资金活动、采购业务、销售业务、资产管理(存货管理)、合同管理的具体应用指引,进行有效的贸易操作风险管理。同时在衍生品交易方面,要运用金融投资风险管理领域的方法技术进行操作风险管理。

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  市场风险管理

  西方发达国家注重量化风险管理,基于价格行情数据以及对未来行情的模拟推演进行风险分析、决策与控制。

  “套期”是运用衍生品工具对冲商品价格风险,或者以衍生品代替现货进行操作以控制采购成本、锁定销售价格进而锁定贸易与加工利润的方法。同时,还有一系列的量化方法、模型进行公允价值评估、风险评估、风险控制与损益分析。

  市场风险管理的典型方法、模型:

  a) 在险值Value-at-Risk (VaR)

  b) 希腊字母Greeks

  c) 假设情景分析‘What-If’ Scenarios

  d) 资产组合压力测试Portfolio Stress Testing

  e) 敏感性分析Sensitivity Analysis

  f) 盯市价值Mark-to-Market (MTM)

  g) 损益归因P/L Attribution

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  合规(风险)管理

  合规管理,主要是贸易、衍生品交易以及套期的合规性。合规的依据包括通用的贸易、交易规则以及来自各方面的监管规则(企业监管、上市公司监管、集团管控与内部规章)。

  在国际贸易中,一些国际政治因素(比如国家之间的经济制裁)以及国际贸易协定等因素,也在合规管理的范围之内。

  在大宗商品期现结合业务中,套期会计准则的执行以及公允价值信息披露是最重要的合要求。

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  套期会计准则

  2017年公布的“新金融工具准则”,实现了与国际相关准则(IFRS 9)的“趋同”。“第24号准则——套期会计”的实施时间是:在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报告的企业,自2018年1月1日起施行;其他境内上市企业自2019年1月1日起施行;执行企业会计准则的非上市企业自2021年1月1日起施行。同时,鼓励企业提前执行。

  虽然“套期”可以将商品价格波动带来的经济风险降低,但它也造成了困难和复杂的管理问题。按市值计价并显示在损益表上的衍生品的波动性,可能会造成各期收益的大幅波动。企业必须对衍生品工具进行正确地运用,以支持整个企业的全面风险管理计划,使企业能够平衡经济效益和风险,获得稳定的财务报表结果。企业必须应用一些高级的分析功能,以衡量对冲的有效性并优化对冲策略。

  套期会计适用于大宗商品、汇率、利率等方面的套期操作。

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  公允价值信息披露

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