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越贱越卖!A股遇到少有的尴尬,你是不是也在这样操作?估值与股价的关系,怎么解?

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数据宝报道 估值与股价是否存在必然的联系?近期,高估值的股票显然要比低估值的股票更受投资者追捧,卖低估值股票去接盘高估值股,似乎成了目前主流操作,但从历史上看,低估值的股票胜率更高。

高市盈率指数近3年连续跑赢低市盈率指数

近日,九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾在某平台发表观点“大家还是在努力卖低估值买高估值啊”,该观点引发网友热议。因为在大家的认知中,低估值看多的概率更高;大多数投资者看到那些估值特别高的股票,就不敢下手。但现实情况是:低估值有时候会失效,很多高估值股票由于价格上涨不少,具有典型的彩票型股票特征,会受到投资者的追捧。

近期,A股市场确实呈现出市盈率越高的股票,走势越好,例如市场热门的锂电池、储能等概念;而市盈率越低的股票,表现则不仅如人意,如银行、保险等。从申万高/低市盈率指数走势看,两条线的开口越来越大。

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不过,如果将时间拉出,则会呈现另一一副模样。从2000年以来,低市盈率指数涨幅是远远跑赢高市盈率指数。

证券时报·数据宝统计显示,在A股历史上,高估值指数曾多次跑赢低估值指数。最近的一次,2021年5月20日至2021年11月5日,高估值指数涨14.5%,低估值指数累计跌近13%,同期上证指数小幅上涨。如果以年度来看,在过去十年里,高市盈率指数有5次跑赢低市盈率指数,2019年至2021年连续3年高市盈率指数大幅跑赢低市盈率指数。低市盈率指数有一半的时间(年)跑赢高市盈率指数,但超额回报看起来并不那么诱人。

估值不重要吗?不

单纯以上述分析来看,投资者可能会认为估值对选股并不重要。理想状态,在收益不变的情况下,市盈率(市值/净利润或每股股价/每股收益)与股价是呈正比的,但现实情况是公司的业绩在变动,市盈率也随着业绩不断变化。

上世纪六七十年代美国股市“漂亮50”泡沫期间,有投资者表示这些公司会永远伟大下去,估值不重要。2000年美国科技股泡沫中,人们说网络科技会改变未来(其实说的没错),因此估值不重要。1989年日本地产和股票市场泡沫中,市场上流行的言论,是日本的经济会继续腾飞,因此高估值不重要。不过,高估值之下,标普500信息技术指数2000年下跌41%,1990年日经225指数累计下跌近40%。

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